疫情扰动叠加成本坍塌 PTA路漫漫‘8688体育官网网页登录’

本文摘要：由于成本末端较慢暴跌以及供需压制下，PTA压制更为显著。

由于成本末端较慢暴跌以及供需压制下，PTA压制更为显著。不受疫情事件影响聚酯负荷提高同比偏慢，一季度PTA累官库幅度较高，成本以及供需双弱下PTA价格或将持续弱势。1疫情冲击终端消费，市场需求不振内需来看，新型冠状病毒肺炎疫情对服装零售业造成了较小冲击。

在疫情的影响下，春节旺季、开学旺季消失，影响冬季服装和春季服装的销售，导致服装企业的库存相当严重积压，服装内销影响相当大。#bc689345c3a7d1f88c0b1f77e5495dc9#表格：服装订单流程外需来看，随着疫情的烘烤，出口订单受到了一定的影响，一方面是因为企业停工延期造成订单交付给延后，另一方面一部分订单移往到东南亚国家。

海外疫情蔓延不会影响到外须要，纺服消费不存在一定季节性，很难被填补。海关统计资料，2020年1-2月我国出口纺织纱线、织物及制品137.725亿美元，同比上升19.9%，出口服装及衣着附件160.623亿美元，同比上升20.0%。2织锦行业动工延期，动工负荷不低疫情造成加弹织锦动工工程进度延期，下游实际动工都延期到20号以后，2月底3月初，织机动工负荷升到5-6成，实际下游开机完全恢复也较为较慢，一方面因为人员做到问题，另一方面就是补订单的原因，织造厂年后做到的订单基本都是年前接单，年后无论外单还是内销订单皆较较少，再加上游原料的大幅暴跌，造成织锦行业动工的积极性不低。

3聚酯产品库存积累，产量缩量显著受到下游停工延期影响，聚酯工厂库存大幅度累积，特别是在是长丝库存超过历史高点，且主要集中于在龙头聚酯企业手中。1月份负荷78%，2月份实际负荷62%将近，3月份原本估算在89%，目前估算78-80%，产量来看2月增加106万吨，3月增加50万，总计一季度增加156万吨。

4原油下跌，成本承托严重不足3月6日，第8届欧佩克和非欧佩克部长级会议在一片争吵中完结，没达成协议任何减产协议，布伦特失陷50美元最重要关口，当天WTI与Brent期价下跌9%。3月7日，沙特首度降价，将此轮价格战推上高峰。3月9日散户，油价大幅度低开20%以上，WTI油价低于早已跌到至30美元，高于2008年时的低点，迫近2015年的低点。

市场混乱情绪蔓延到，PTA/MEG散户跌停。历史数据表明，上一次布油跌到至30美金是在2016年初，但因目前行业格局再次发生根本性变化，上游原料加工费显著传输，若原油价格低位盘整，产业链价格或暴跌前较低。

维持各环节加工劣变化的情况下，布伦特原油跌到至30美元/桶附近，则石脑油的成本暴跌110美元/吨附近、PX的成本暴跌110美元/吨附近。也就是说石脑油价格或将跌到至300美元/吨附近、PX或将跌到至570美元/吨CFR附近。某种程度保持各环节加工劣恒定，网卓新闻网，非常简单根据成本变动计算出来，PX价格降到570美元/吨，换算PTA价格3600元/吨附近。

或将创下前期的低点，2008年4280元/吨，以及2016年的4095元/吨。5PTA不足压力较小，库存低企2019年PTA生产能力按计划投产，主要是聚酯产量增长速度显著，PTA利润展现出较好，装置大力投产，2020年追加高达1600万吨。2019年聚酯产量快速增长大约9.65%，2020年聚酯之后投产，聚酯计划追加508万吨，但产量增长速度有可能之后上升，聚酯产量增长速度按照7%和9%的来算，对应的PTA消耗在300万吨和390万吨，PTA不足面对追加生产能力投产压力。

PTA自2019年Q4转入生产能力扩展的新周期，累计到目前，恒力四期、中泰昆玉装置总计370万吨追加生产能力投入到市场，PTA产量经常出现急剧提高，2020年1月产量超过394万吨，2月产量超过367万吨，1-2月产量增幅分别超过12.57%以及6.5%。3月份大厂行驶检修意愿不强劲，部分PTA装置重新启动或者检修延后，3月PTA依旧供应不足。总的来说PTA供应不受追加生产能力获释以及下游市场需求弱化等影响下经常出现新纪录，由于终端停工延后造成PTA市场依旧正处于累官库格局，库存压力无法向下游疏浚。表格：PTA产业链生产能力追加对比 数据来源：卓创，美尔雅期货表格：PTA装置检修动态 数据来源：卓创，美尔雅期货6市场需求不振变换成本塌陷PTA价格或将持续弱势从供需来看，PTA沿袭累官库状态，1-2月份社会库存积累近160万吨，3月份大厂行驶检修意愿不强劲，部分PTA装置重新启动或者检修延后，3月PTA依旧供应不足，预计一季度PTA累官库幅度将低约200万吨附近，同时社会库存总量或将创下。

总的来看，由于成本末端较慢暴跌以及供需压制下，PTA压制更为显著。不受疫情事件影响聚酯负荷提高同比偏慢，一季度PTA累官库幅度较高，成本以及供需双弱下PTA价格或将持续弱势。

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